论及时推进资产证券化

论及时推进资产证券化

在股份制改革创新的背景下,中国人民银行的登记制度已经结束,银监会也开始实施备案制度。可以预见,这一系列政策措施将大大提高资产证券化发行管理的效率,激发参与机构的主动性和创造性,开辟资产证券化业务的广阔发展空间。中国的资产证券化市场有望迎来繁荣的黄金时代,为实体经济的转型和发展提供重要的资金支持。

一,资产证券化的实践和意义。

资产证券化一般是指通过某种结构性安排,缺乏流动性和预期收益来分离和重组资产的风险和收益要素。反过来,它已成为一种可以在金融市场上出售和流通的证券融资形式。在2008年国际金融危机爆发前,美国资产证券化产品余额超过11万亿美元,占债券市场总余额的36%。证券化有50多种基本资产。在国际金融危机后的时期,证券化产品被视为金融危机的罪魁祸首,投资者利益大幅下降,交易和分销急剧下降。但是,随着危机后一系列监管改革的发展,证券化市场已回归实体经济发展的正确轨道,市场规模迅速反弹。截至2015年4月底,美国证券化产品余额恢复至10万亿美元以上。

论及时推进资产证券化

为进一步推动信贷资产证券化在振兴现有资产、中的作用,支持实体经济发展,自2014年下半年以来,中国人民银行、银监会等相关部门继续探索通过更加市场化的信贷资产证券化管理机制。 2015年4月,中国人民银行发布了“信贷资产支持证券发行管理相关问题”,并正式引入了登记制度。截至2014年底,银监会开始管理发行信贷资产支持证券的金融机构。规范信贷资产证券化市场,进一步强化规范发展的制度基础。

5月13日,国务院常务会议决定将信贷资产证券化试点规模扩大5000亿元。同时,还需要继续完善体系,简化程序,鼓励一次性注册,批发分发,规范信息披露。这为中国信贷资产证券化市场的健康、可持续发展铺平了道路。自2007年9月成立以来,中国银行间市场交易商协会一直指导有关部门和相关监管部门实施党中央,国务院的政策,鼓励金融创新。大力发展金融市场的原则和政策,以自律、创新、服务为宗旨,努力成为中国场外金融市场创新的领导者和组织者,努力推动债券市场的创新和发展。 。自成立以来,经销商协会一直积极推动和实施金融产品审批制度向市场化管理模式的转变,并按照原则在中国金融市场首次建立了登记制度。市场化、专业化。管理非金融公司债务融资工具的登记制度。注册制度基于发行人的信息披露,基于风险投资者的前提,基于中介组织的尽职调查,以协会的注册和评估为程序,以市场自律管理为保证。 。登记制度将能够发行债券,可以发行多少债券,使用什么价格,何时发行债券等,更多地由市场决定,有效避免过去信用债市场的死亡和陷入困境。登记制度的实施极大地促进了债券市场的内部发展,债券市场的发展进入了一个新的阶段。从经销商协会多年来推动市场创新和债务融资工具发展的经验来看,创新是一个永恒的主题。自律管理是促进市场创新和发展的一种手段。市场发展是目标,服务实体经济是根本。

与近90万亿元的贷款余额相比,中国的信贷资产支持证券仅为0.3%。与中国37万亿元债券市场余额相比,3000亿元信贷资产支持证券仅占0.8%。从这些数据来看,中国的信贷资产证券化市场具有很大的发展潜力。虽然信贷资产支持证券的产品、透明度低,标准化水平低,以及长期检测、产品的潜在风险因素,但这些问题无法在一夜之间解决。所有这些都要求市场参与者共同努力推动解决方案。基于近年来债务融资工具市场管理的经验,笔者从以下几个方面提出了继续推进资产证券化市场改革和发展的建议。

进一步改变概念,放松已有的控制,并鼓励市场创新。中国的债券市场始于20世纪80年代。由于我们对债券市场发展的法律缺乏深刻理解,我们主要依靠政府批准来控制风险,以及投资者是否有意识地依靠政府部门来弥补信贷和风险。它削弱了市场参与者的自我管理能力。、风险识别和接受,极大地制约了市场的发展。自2005年信贷资产证券化试点以来,一直处于严格控制风险的阶段。在过去十年的发展过程中,它根据审批制度管理市场,谁可以做到,做多少,以及使用什么基本资产。何时这样做会受到更多控制。当然,我们也很高兴看到这轮信贷资产证券化管理机制改变了市场化改革的方向。中国人民银行和中国银行业监督管理委员会分别引入了登记制度和备案制度,以进一步放松管制。信贷资产证券化市场也迎来了一个新的发展阶段。未来,我们必须继续解放思想,转变观念,放松管制,大力推进经营者对创新模式的创新机制,充分发挥市场成员的积极性和积极性,建立捕捉创新需求的有效机制。实现从需求到产品的有效转变,从金融创新技术到实际生产力。

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